24 июня 2023 года компания Agility Robotics Inc., ведущий разработчик гуманоидной робототехники и физического искусственного интеллекта, объявила о заключении окончательного соглашения о бизнес-комбинации с Churchill Capital Corp XI, публичной компанией специального назначения (SPAC). Сделка оценивает Agility в 2,5 миллиарда долларов по предварительной оценке капитала. Это событие происходит на фоне технологических изменений, увеличения видимости и общественного принятия робототехники, а также нехватки рабочей силы и давления по возвращению производств, что ускоряет необходимость внедрения роботизированных систем.

Путь Agility к публичным рынкам

Сделка с Agility, как ожидается, принесет около 620 миллионов долларов валовых поступлений, включая примерно 200 миллионов долларов дополнительного финансирования через частное размещение публичного капитала (PIPE). PIPE возглавляет Foxconn, а также участвуют другие существующие и новые институциональные инвесторы. Путь Agility к публичным рынкам следует хорошо известному сценарию SPAC. Churchill XI, спонсируемый финансистом Майклом Клайном, вышел на биржу в декабре 2025 года и собрал около 420 миллионов долларов на своем трастовом счете. Ожидается, что сделка будет закрыта в 2026 году, при условии одобрения акционеров Churchill XI, проверки SEC регистрационного заявления Form S-4 и получения других необходимых регуляторных одобрений.

Параллели с Serve Robotics

За три года до объявления Agility, другая компания в области робототехники, Serve Robotics Inc., выбрала нетрадиционный путь выхода на публичные рынки. 31 июля 2023 года Serve завершила обратное слияние с Patricia Acquisition Corp., "оболочкой", созданной без конкретного бизнес-плана. В рамках этого слияния Serve привлекла около 30 миллионов долларов финансирования от таких инвесторов, как Uber и NVIDIA. Обе сделки — Agility и Serve — имеют общую черту: каждая из частных компаний решила обойти традиционный процесс IPO для доступа к публичным рынкам. Однако между ними существуют значительные структурные различия. Churchill XI является специально созданным приобретательным инструментом, который собрал капитал через собственное IPO для финансирования будущей бизнес-комбинации. В отличие от этого, Patricia Acquisition Corp. была неактивной "оболочкой" без наличных средств и обязательств на момент слияния.

Тенденции в робототехнике: будущее без IPO

Сделки Agility и Serve не существуют в вакууме. Во время бума SPAC в 2021 году несколько компаний в области робототехники и автоматизации вышли на публичные рынки через de-SPAC транзакции. Структурные факторы делают нетрадиционные пути особенно привлекательными для компаний в области робототехники. Во-первых, многие из них капиталоемкие, но находятся на стадии дохода или раннего дохода, что затрудняет создание финансовой отчетности, необходимой для привлечения институциональных инвесторов. Во-вторых, текущий рынок IPO все больше доминируют крупные предложения от таких компаний, как SpaceX и OpenAI, что затрудняет конкуренцию для более мелких эмитентов. Тем не менее, утверждать, что нетрадиционные транзакции стали единственным путем для компаний в области робототехники, было бы преждевременно. Частные компании, желающие выйти на рынок через de-SPAC или обратное слияние, могут столкнуться с определенными препятствиями, которые могут задержать или даже заблокировать такие сделки. Основное препятствие может заключаться в обеспечении PIPE финансирования, которое в текущих условиях сбора средств стало сложной задачей.

Выбор между SPAC и IPO

Для компаний в области робототехники выбор между традиционным IPO, de-SPAC транзакцией, обратным слиянием или оставлением в частной собственности будет зависеть от стадии развития, потребностей в капитале и рыночной конъюнктуры. Компании с сильной финансовой базой могут рассматривать несколько путей, тогда как компании на ранних стадиях с ограниченной финансовой отчетностью могут найти de-SPAC и обратные слияния более доступными, чем традиционные IPO. В конечном счете, будущее Agility и других компаний в области робототехники в публичных рынках будет зависеть не только от успешного завершения сделок, но и от их способности эффективно реализовывать свои технологии в будущем.